商報中國窗21/5 - 內地採購指數成股市指標

港股周二大幅高開后，連續兩日在高位整固，即日波幅甚窄，顯示市場欠缺方向。恒指能夠在高位力撐，兩大重磅股中移動(941)及滙控(005)是主要功臣，但資金炒作的主力其實是二線股，其他大股的表現一般而已。

現時部署造淡是太早，卻值得小注買入6月恒指15800行使價的認沽期權。先行入市，是因為怕高位已沒有太大餘力，可能是快將調整的先兆。筆者一向講求速戰速決，博大市快速回落，應該買最快到期的期權，今次舍5月而取6月，不是怕大市持續牛皮，而是博6月初公布的數據可觸發大市回落。

最近內地公布4月的耗電量，比3月時進一步下降2.01%，而4月零售總額的增幅比去年同期只得14.8%；表面不差，卻比1至3月時放緩，還要計及眾多刺激內需的政策。股市太好，市場選擇不理會利淡的數據，不過假使放緩屬實，當6月初公布內地采購經理指數進一步確認的話，屆時市場一定有反應。翻查恒指走勢圖，今年1至4月，每當內地采購指數的時候，港股例必大升，可見市場是非常重視這個指標，萬一指數真的由強轉弱，相信一定會下跌。由於這個指標是在月初公布，所以要用6月的期權來出擊。

買6月期權博大市回落

小注買期權，準備博下月初預期會出現的調整之外，在現水平仍然可以跟炒二三線。不錯指數會回，但下一階段應是大型上落市，而不是股災，04 年第一個升浪之后，有長達18個月的時間橫行，當時國壽(2628)是長期以5元為中軸悶戰，卻有濠賭股及零售股大炒特炒，今次的情况可能一樣。

大主題一定是新能源，政府開支頂替私人開支及消費，資源會投放在這方面的發展，概念依然十足。騰訊(700)首季的佳績，則帶起網上游戲的概念，不過網上游戲好比電影一樣，質素參差，成績可以有極大分別，所以二線網上游戲公司只宜短炒。另外，熱炒的還有濠賭股及內房股，但兩者未來的爆發力，相對上應該有限，因此以小博大，還是博新能源或網上游戲比較好。

小博大吼新能源黃金ETF

買概念股看來風險較高，如果想穩打穩紮，建議買入SPDR黃金ETF(2840)，或者是息率較高的二線房地產信託基金，市場擔心通脹遲早升溫，應有資金流入上述資產。

先說黃金，近期在930美元附近遇上阻力，不過股市大旺金價也不見大跌，反映投資需求并不是單單來自避險，預期升勢隨時加速。至於個別房地產信託基金預期息率逾10厘，雖然反映市場認為租金會下跌，可是現今利率太低，只要租金不至跌太多，現價仍是相當超值。