英之見：爭取回報另有他途

周日有報道比較畢菲特、索羅斯和約翰保爾森三人在今年首季的投資回報，當中以前者最佳。報道的角度，明顯正是一般人看基金經理表現的準則，但其實是存在偏頗，希望大家在選擇基金的時候，能夠理解常見的錯誤，做到比較持平，才可以揀中合適自己的基金。
今年首季的表現，是存在甚大偏差。 3月初起步的超級大反彈，對買入並持有的信徒，是極之有利的環境，情況有如一匹馬在快活谷沿欄推進一樣，勝出未必代表實力優於對手，只是時勢造英雄而已。
客觀環境可能還是其次，揸盤心態可能才是表現差異的主因。畢菲特是企業 CEO，不是正式基金經理，當然是我行我素。但一般首季表現突出的基金經理，有可能是去年兵敗如山倒，失地太多，便要冒險急起直追；反而去年損傷有限甚至有得贏的話，行徑便會較穩健保守，在這個出乎意料的大升浪之中，不會特別進取，以至表現會較為遜色。


看好油價買油沙股
如果多點明白基金經理的心態，對近日節節上升，升浪延展至細股的現象不難理解。大家眼見隔鄰左右紛紛搏殺得手，是有壓力去複製別人成功的故事，何況別人進取我保守，在基金表現逐季計分的情況下，分分鐘 6月結之後就要被迫起身退位讓賢。
不想太隨波逐流，又想爭取回報，有一招是將某些股票當認購期權來買。舉例看好油價突破後將會飛升，買正牌石油股是正路，但犯本，策略應是判輸來打買油沙股，油沙要在油價勁升的環境中才有利可圖，但只要穿越關鍵水平，油價每升一美元，盈利升勢不是成正比例的上升，而是越升越急，因此股價表現是和普通原油認購期權差不多，只是油沙股沒有到期日限制。
類似的邏輯有不少例子，而這些可以具備認購期權特色的股票，多數是中小型股份，估計下一浪基金追表現時會更加燦爛。
監管所限不能畫公仔畫出腸，畢竟筆者自己也有壓力要去追，但至少大家應該要明白，大注大注買中海油（ 883）這種龍頭股，已經不是上策，油價越高越多代替品應運而生，油股動力會漸漸跟不上油價。