英之見: 資金戀棧市場

根據國家電網公司的統計數據顯示，中國4月份的全國發電量是747.63億千瓦時，同比減少3.55%；相比三月份時下降2.01%，跌幅有所擴大，而5月上旬的用電量跌幅更進一步擴大至3.9%。過往發電量的增長與經濟增長有密切關係，正常情況下如果經濟回暖，發電量應該同步上升。雖然現時市場對中國走出復甦表示樂觀，不過發電量數據暫時未支持這個看法。除了發電量外零售數據更令人失望，4月份零售額較上年同期增長14.8%，甚至略低於今年1－3月的零售額增速的15.0%，相比去年的4月份的22.0%增長更明顯放緩。今年中國政府推出多項政策去刺激內需，包括家電下鄉，汽車下鄉等，令這類產品的零售額大幅增長，如果將統計局公佈數字減去汽車銷售增長數字的零售額，內需情況會更令人擔心。

數據不濟, 經濟春芽似有還無, 但做淡港股的值博率還是不高, 破位追沽期指暫時是高風險、低回報的行為。昨日早市傳出日本豬流感社區爆發和北美洲各國檢測到發生突變的甲型H1N1流感病毒，消息是有權令大市大幅下調。加上港匯疲弱, 好友奉若神明的熱錢會被解讀為飽食遠遁。自己開市早段也酌量減持藍籌股, 適量控制風險, 但新能源股和網上遊戲股一眾熱炒股在開市稍挫之後已經快速回升, 已知應無大礙。要做淡, 自己的做法是必定等內房股及眾概念股出現疲態之後, 才會認真考慮, 二三線狂炒，是資金戀棧市場的表現，不應強行看作利淡的訊號, 也無謂勉強估頂, 反而注碼控制更為重要。

白銀ETF SLV周五上試14美元不成, 博末日期權長倉失敗, 但上周三美元開始反彈, 黃金卻仍然能夠企穩在930美元附近, 看來避險概念帶來支持。黃金交易所買賣基金的持金量又再恢復增長。傳統上第三季為金價表現較好的季節, 加上通賬預期又再度升溫, 預期9月前會上破1,000美元。900美元附近應是理想建倉水平, 但近期幾次應跌不跌，也不宜太孤寒, 在現水平也可先下基本注。