英之見: 博貿易復甦紙業勝航運

昨天有讀者留言, 認為中長線股票組合應該要加入航運、運輸股, 個人對此有些保留。

前日理文造紙(2314)發出盈警，不過壞消息公佈後股價不跌反升。上年度業績不濟, 市場已經充分預期，並不會因為盈警而沽出股票。買出口股, 博的是中國出口快速復甦。理論上玖龍紙業(2689)和理文造紙會比航運股好，因為規模較細的對手經過行業冰河時期後所剩無幾，入行門檻又高，建立一家新紙廠投資以十億港元計, 新對手就算有跟玖紙、理文逐鹿中原之心, 亦難再向銀行借到天文數字的貸款。長線一旦出口復甦的話，兩間公司的營運利潤可以幾何級數跳升，帶給投資者無限憧憬。傳統出口受惠行業如航運、碼頭反而不是搏出口復甦的最佳選擇，因為過去幾年船公司過份樂觀，瘋狂訂造新船，現再市道轉弱, 又不能撻訂，導致供應不斷上升, 盈利爆炸力跟紙業股相差甚遠。

昨日標普將英國主權評級展望由穩定下調至負面, 理由是政府國債數量如山, 英鎊兌美元在半小時內一度下挫近300點子。各國政府狂印銀紙力挺資產價格及經濟的副作用, 如通脹上升及國家信貸評級下調, 應該會慢慢浮現，屆時黃金的投資需求會進一步上升。世界黃金協會剛公佈了全球第一季的總黃金需求, 按年升38%至1,016噸。工業及珠寶需求慘不忍睹, 分別下跌31%及24%。傳統黃金需求大國印度的黃金需求更下跌83%。但新的需求來源增幅驚人, 交易所買賣基金(ETFs)、金幣及金條需求按年升248%至596噸。事實上, 第一季黃金是供過於求, 因為廢金回收量大升, 但金價仍能表現平穩，應跌不跌, 足見其防守力。

過去大半年的投資環境及實體經濟, 實在是史無前例地動盪不休。回想去年9月22日, 自己寫了一篇「趁挾倉把握套現機會」暫別讀者三個月, 當時事業遭遇平生最大的危機, 雷曼兄弟及AIG相繼失陷, 誰會料到相隔8個月後大市會如斯瘋狂? 經過金融海嘯後, 自己的投資理念及人生信念有著不少的轉變, 花了6個月寫成新書「贏盡牛熊」, 與各讀者分享最新的看法。部份版稅收益, 會作慈善用途, 以求回饋社會。