英之見：長短倉出擊降風險

就算預期通脹會升溫，股票亦未必是最佳的投資工具，至少不是所有股票都合適。
現階段禾雀亂飛，可以說是之前跌得太多的緣故，但當市場冷靜下來，下一階段的選股會比較嚴格，股票將會是個別發展。
狂印銀紙的後果，是資產價格上升，股票、物業及商品都相繼漲價，正如近日的情況。但由於失業率仍高，一般商人不易將成本上升的部份轉嫁給消費者，以至邊際利潤會受壓，買股票是看盈利而不是看營業額，所以這類生意的價值在通脹中會受壓。
經濟周期之中，原本會汰弱留強，解決產能過剩的問題，令企業在高通脹的環境中，也可以因為供應下降，有更佳的議價能力，不過現代政府介入實在太深，令正常調節欠缺效率。


買金銀沽空航運股


外國政府殺入金融業，固然是一例，另外最近氣勢一度甚勁的航運股，亦不宜高追。高油價將會加重這些公司的營運成本，加上近幾年的中國熱，令中遠（ 1919）及中海集運（ 2866）有財力擴充，到現在逆境便有載力過剩的問題。過度擴充的後果原本是有風險倒閉，可是國企紅籌的身份，卻令它們周轉較易，繼續和其他同業一齊苦撐下去，因此預計盈利反抽的能力有限，不能再用昔日的爆發力來視之。
有一個投資理據之後，例如是貨幣供應大增將會推高資產價格，也要十分嚴格去挑選相應行動的目標，因為值博率差異可以甚遠。尤其是通脹升溫這課題，有逾半公司都不會是好的入市對象，其實美國在七十年代曾經經歷超級通脹，當時股票表現不外爾爾。
相信超級通脹論的話，在此刻仍有積極部署的機會，先用最簡單的邏輯，買黃金白銀，走勢亦越來越似向上突破加速升勢。另外則趁股市旺，沽空一些在通脹期盈利受壓的股份，如上述的航運股。
這套一長一短的買賣，可以降低熱錢忽然從資產市場撤出的風險。
最近的升市，渾水摸魚跟風也可以大賺，不過這種日子不會長久，當不同資產之間的調配完成之後，下一浪股市就會是榮辱互見，功課相對更重要。