商報中國窗 2/7 - 分段低吸博本月攀二萬

商報中國窗 2/7 - 分段低吸博本月攀二萬

轉眼間港股已踏入下半年，經過最近大半個月的悶戰之后，相信不少人對於大方向感到相當迷茫，由於累積升幅甚大，向上阻力重重，惟每次有稍大調整，承接力又比預期好，通常短時間內已收復失地。

7月初有不少重要數據，內地的采購經理指數果然甚勁，A股在數據后繼續勁升，同日公布的日本經觀報告則比預期好，扭轉了當時日股的升勢，輪到美國快要公布就業數據，在汽車制造及銷售業大幅裁員之下，今次數字恐怕難以樂觀。

中資股仍是投資主題
經濟數據榮辱互見，應該會主導資金流向，中資股仍會是投資主題。現時金融市場變化速度甚快，要預測現時直至年底的趨勢是完全無意義；不過短期之內中資股相對強勢，則不會輕易逆轉。

原本以為內地公布采購經理指數會利好，港股在6月30日頗有機會向上突破，出乎意料不升反跌，但不必太介意一日的走勢，早前恒指急速調整至17400，結果也是極短時間之內重返正軌。

亞洲市昨日回穩情緒樂觀
美股周二晚下跌，可是以市場擔憂按揭質素這一點來看，當時的跌幅其實不算大，而亞洲市場周三已回穩，壞消息反應有限，顯示市場情緒仍是樂觀。

今明兩日入市萬八止蝕
以外圍表現，今日港股可望高開，但經過周二失望的走勢，加上晚上美國會公布就業數據，市場初段情緒應該會審慎，高開的幅度未必太多。建議用兩注本錢入市，第一注在開市時投入，第二注則留待周五。不過萬一走勢出乎意料，若恒指失守18000點，便暫時止蝕以及摒弃加注的計劃。現時市場人心其實相當審慎，要向上突破的話，便不可以失守太多支持位，沒有了氣勢，不少人會轉為傾向沽貨，因此跌穿18000點止蝕已足夠。

買二萬點期權以小博大
入市工具應該以期權為主，因為近期的上落市，已令非常多投機會放松了戒備，期權引伸波幅一直下跌，而現時入市，應該是博恒指升破上周的高位，直迫20000點為前提，既然如此，便不妨買7月恒指20000點的認購期權以小博大。

內銀比內房較為安心
至於股份方面，追逐強勢股的話，內銀股會是最正路的選擇，近期表現甚勁，但如果以整個上半年來看，則仍有趕上的空間。暫時內房股被集資活動打斷升勢，估計不少人會對追入內銀股感到較為安心。

資源股最近偏弱，惟獨煤股例外，所以愛跟紅頂白，趁煤股稍事調整亦可以把握入市的機會。如果想吼弱勢股，則較屬意石油股，中資石油股走勢比外國石油股更差，并不合理，唯一解釋是可能高價出外南征北討搞併購，不過規模也不會太大，倒不如放低顧慮，趁弱勢入市。

英之見：買認購期權博飛升

英之見：買認購期權博飛升

同一則新聞，不同人有不同感受。國際資源（ 1051）股價大跌，街外受害人未必太多，大部份人應該以八卦心態來看，指摘承配的基金，以及曾經品題的股評人，累及無知的小股民。

自己看到的，卻是一個傳奇，以及市場超級樂觀的情緒。試想一間沒有特別往績的公司，找一個中型班行政總裁，去投一個項目，就可以狂印公仔紙，在市場籌幾十億元一齊去博，還有名嘴的祝福，這個不是超級大牛市，還是甚麼。林少陽周二指出的兩個現象，可算是小巫見大巫。

唔識印股票惟有繼續博
行外人常有誤解，以為金融業中人喜歡炒股票，根本是大錯特錯。炒賣技術含量太高，要紀律又要長時間工作，心理壓力大而無把握，行內人只會熱衷講股票，以及印股票。

國際資源股價大跌，令自己驚訝的不是下跌的幅度，而是先前成功集資的額度，看完這一則新聞，所有市值低於兩千萬美元、沒有太多不明不白爛數的公司，都應該要調高評級。

印股票需要的，是和炒股票完全不同的技巧，自己這一世希望也不大，還是繼續和市場拼搏。

以為假期前是港股向上突破的吉時，中國公佈的採購經理指數結果真的利好，周二不升反跌是有些失望。

不過今日有值博率再接再厲，經過周二的挫敗，加上美國今晚公佈就業數據，大市早段應該不會太勁，繼續用買認購期權策略博忽然飛升。積極一點看，今次再升穿 18900，應該已可鼓動好友勇敢攻堅。

近來自己一個體會，是多作對冲，少了直接斬倉。以周二為例，因為 PMI未公佈，仍想留守香港的中資股，因此是主力沽外圍期權來對冲。雖然對冲是需要尋找拆倉的時機，但直接止蝕之後，人多數會失去戰意一陣子， 6元剛剛斬倉，不容易轉頭在 6.20元就再買。選擇對冲而不直接止蝕，還是考慮兩項資產的相對表現，但保持作戰狀態這一點，無可否認亦有作用。

至於利用外圍期指，額外好處是流通量大，以及可以在香港收市後才決定，今次已是近來第 2次大舉對冲之後得到頗大着數，不妨好好研究這一門策略。

英之見：忽然飛升機會不低

英之見：忽然飛升機會不低

成交繼續無特別，個別股份氣勢則甚勁。有機會是半年結扭曲走勢，令強者越強，但今年每次中國公佈採購經理指數時，市場反應都是正面，所以結算及季結後還是 向上的風險稍大。上周五自己短線嘗試造淡失手，今明兩日暫時都不會再試，策略上改為吼機會建好倉。根據經驗，假如市場真的為數據部署，應該會在周三的假期 前行動。

入市工具一定是期權，畢竟市場已在高位，仍是上落市的機會亦不低，攻守皆宜的期權比較合適，用小注博大贏，不幸失手也不會入肉。

股份目標不易選，自己上周四減持資源股，當晚已急急換入商品期貨，但資源股走勢遠比商品勁，可能是季結因素使然，亦反映出追入資源股的值博率不高；保險股落後，卻擔心市場不會改變看淡。想不通特別有值博率的類別，最行貨的應該是買指數期權，小注買恒指 7月 20000Call，博 7月初就突破新高，殺淡友及期權空倉客一個片甲不留。以目前個股的氣勢，忽然加速向上的機會亦非太低。炒賣要有想像力，不少人覺得現水平再升的水 位有限，但市場從來不是超買就是超賣， 32000點何嘗是理性，當時還有人指 36000不見不散，而且衍生工具盛行，好淡博弈扭曲市況，心理關口以至甚麼主要蟹貨區域，都是基礎薄弱的立論，強勢股一早已騰飛，陳年蟹貨要斬早斬，不 斬多數已不理。

自己並不是十分有信心，但卻不會掉以輕心，看輕飛升的可能。要積極造淡，至少也要過了 7月初這個向上突破的高危期，現時小注一個例飛買價外認購，好過完全按兵不動，看錯的話，下周中就斬倉撤退，屆時也有一些剩餘價值，不致全軍覆沒。

自 己在美股中主力只看幾隻股票， PBR、 SU、 CME及 BIDU（百度），當中百度上周末段的凌厲反擊，比香港中資股王勁。百度及騰訊（ 700）兩隻龍頭科網股，看來會繼續優於大市，這類公司不怕資源價格上升蠶食利潤，假如沒有畏高症，採取鬥儍買強勢股策略的話，科網股會比資源股更佳，反 而自己對太陽能股有戒心，美股中的 FSLR弱勢太明顯，並非佳兆。

英之見：跨市場工具降風險

英之見：跨市場工具降風險

執筆時心情有點沮喪，早市下跌的時候，依照原定計劃大舉進攻，當午市由 A股推動反攻，滿心歡喜以為今次將會大勝，可是 4時後期指急挫，變成大低水，經驗是凶多吉少。加上美元反彈商品跌，進一步確認危險，於是大舉沽空日經期指及標普期指，對冲港股的持貨。行動後確保不會大敗，但同樣也不會大勝，打個比喻，就如打牌手持一鋪清一色，摸入一隻險章紅中，然後決定棄糊的心情一樣。

不少朋友對於筆者經常極之敏感，兼且銳意打防守的心態並不明白，持有股票難免高低起伏，這樣在意市場走勢，既緊張亦很難贏大錢。

自己經歷海嘯之後，打法着重絕對回報之外，亦不再容忍自己再一次出現巨額浮動虧損，像一些傳統長倉基金，海嘯時暴跌，近期再勁升，可能是殊途同歸，但曾經大跌，於自己而言已是不及格。

以今年至日前的表現為例，自豪的不是賺幾多，而是看錯市況的時候，最差的一次，由最高位下跌的幅度，也不外是 5%左右。正如日前的文章，是絕不容許對手打出一段 16比 0，一定會叫暫停來重整旗鼓。

風吹草動便減注，用期權出擊，以至平衡買賣等之外，要管理風險，跨市場工具絕對不可少，昨日便是在 4時半之後，才決定需要對冲來降低風險，如果只得香港期指一個途徑，在 4時 15分前就要決定，何況香港期指當時早已急跌至大低水，勉強追沽幫助也有限。

吼實調整過的強勢股
其實自己也不是看得很淡，昨日東風集團（ 489）的強力反攻，算是一個正面例子。可以曾經超級強勢，必有一些利好因素，而大幅調整後，一升便是兩成。現階段吼調整過的強勢股，應該比追落後上算，昨日自己便是以這個邏輯選股。
收市後慌忙的應付，一方面是不會冒太大的風險，以至一下子慘敗，另一方面也是因為入市時信心過大，以至不能不對冲，要平衡攻守難度是甚高，有信心便要重注，卻不會硬頸，形勢有變仍在盲目死守，所以關鍵是要緊貼市況的變化，太多人不明白這種守中帶攻打法的要訣，便覺得筆者敏感兼辛苦，但操勞和輸大錢相比，還是前者較值得。

英之見：買認購期權博開大

以近期市況的發展，期權這個工具，肯定會越來越流行。上落速度實在太快，而且欠缺大方向，過份緊貼市況，經常會斬完再買，買完再斬。當然像筆者周一午市斬，周二午市買，仍然是有着數，可是要非常敏感，斬得快買得快，在跌勢初期懂得警覺，回升早段又捨得去追。

而且未必次次正確捕捉短期市勢，昨日早段跟大隊趁低吸納內銀股，中段便一度捱打，幸好內銀股相對強勢， A股一直無大礙，兼且午後算是及時回升，才沒有急急腳止蝕，不過捱價期間一度也頗為懊惱。

一位朋友同期出擊，卻捨棄正股買期權，入市之後完全不看市況發展，根本不知道恒指一度急跌，收市後靠經紀告知，才知道已有一些微利在手，就是如此輕鬆。大半日時間不聞不問，以炒即日鮮的朋友看來，是完全欠缺紀律的行為，但朋友有一份正職，要採訪公司尋找投資機會，緊貼市況根本不可能，買期權頂多輸光本金，這一個保險對他來說是最重要。

期權具備保險的特質，在過山車市況中最合適。朋友其實一早已立定決心，目前不再買股票，只會買 Call，用今個浪的部份利潤，作槓桿式出擊。他入市的唯一理由是怕蝕底，如果後市升得少，輸期權金無所謂，最怕是大升而無份，不能和市場共富貴。至於大市急跌的話，損失有限，反而可以用保留的購買力大舉入市。

以上做法不算複雜，卻算是較前衞，大部份不能拋棄期權容易輸光的心魔，但其實買股票大注博小贏，一旦市況逆轉反而會輸死，倒不如將期權當三 T買，在不明市況中小注過日辰。昨日大跌後跌幅收窄，看升看跌信心都有限，自己則偏向買 Call博開大，內銀股是短期潮流焦點，另外煤股或者中石油（ 857）等，回落之後又算是有些值博率，美元暫時只算是大跌後的反彈，轉勢是言之尚早，所以不用太介意買資源股，反而從高位已有一定調整，可能會重新吸引資金追捧。其實如果顧慮太多，畏首畏尾，就只會紙上談兵，小注買 Call，也可以當作是例飛捧場買經驗，好過做理論派。

英之見：減持港股轉投韓股

英之見：減持港股轉投韓股

今季 NBA決賽曲終人散，湖人大熱勝出。今次賽事的啟示，是大賽經驗極之重要，落敗的魔術，在之前三仗展現出和湖人相若的實力，只是關鍵時刻犯錯，就輸掉其中兩場，而最後一戰中，當湖人在第二節打出一段 16比 0的攻勢，魔術是毫無抵抗之力。球員無力控制沮喪無望的情緒，現場場邊的收音，只見雲根迪不斷鼓勵球員不要灰心，可惜卻無幫助。

投資各師各法，但自己近一年改變策略，不再以長線投機者的標籤，鎖死自己的打法，例如以 2000點止蝕博 2000點目標。仍然有一個長遠的看法，但寧願用且戰且走的做法，不斷緊貼市況，根據最新的資訊來修訂策略。

兩招式打防守
以昨日為例，當中段忽然向下的時候，便相當積極減低持股量，並不是特別看淡，只是不想在警戒不足的情況下，被對手打一段 16比 0，除了失分多不易追之外，還有心情沮喪這個軟性問題有機會出現。一旦步速大亂、以近期飄忽的市況，隨時一輸再輸無法翻身，和魔術隊的下場一樣。

如果今日證明跌市又是狼來了，再次投入不是問題，有些經歷的投資者，都應該不難克服畏高症。沽完再買，和死守後被市場痛擊，輸錢輸信心相比，當然還是前者較好。

有一套長線看法而又可以坐定定，不外乎兩招：買期權或者做平衡買賣。自己昨日減持港股，主因是投入韓股，希望今日 MSCI會公佈好消息，將韓國升班。一日之後便知道結果，自己是買 Call作為主力，最多輸組合總值的 2%，失手的話仍算是重傷，卻不會致命。

平衡買賣今次也有做，揸韓國期指而沽空日經期指，這樣便不用太緊張環球股市忽然同步急跌的風險。用齊上述兩招，看錯方向一樣要輸，不過幅度則會較重注單邊輕微得多。

有風吹草動就減注，主力用期權，再加上平衡買賣，除非是超級當黑，連續好幾個看法都出錯，否則被對手打一個 run，令到自己方寸大亂的機會應該不大。和 NBA爭奪總冠軍一樣，學投資應是先學打好防守，而有幸打到決賽的話，也要累積經驗，才可以最終揚威，不要妄想一步到位。

商報中國窗 11/6 - 好友反攻淡友避其鋒

商報中國窗 11/6 - 好友反攻淡友避其鋒

恒生期貨指數於本周二一度失守17600點，昨日已升破18700點，來回1100點以上，期間基本上沒有任何特別新聞，可見市况的波動，以及好淡之間博弈的厲害。

急跌之后迅速回升，對好友陣營是相當鼓舞，現在看來調整已經完成，以氣勢來看，這個月之內上試20000點并不出奇。看來是牛氣十足，不過周二下跌的時候，何嘗不是搖搖欲墜，萬一真的仍是上落市，升時追入，跌時止蝕兼造淡，輸完再輸可以元氣大傷，所以現在亦不宜太亢奮。
氣勢太強，不應造淡，但策略上不妨等待恒生指數升破19000點才再追，要注意是恒指升破19000點，而不是期指。用恒指作為追入指標，是因為熊證的回收，也是用恒指而不是用期指，上一次恒指高位是18967，升破19000之后會有新一輪的斬倉盤。雖然經過近兩三個月的熊證回收潮之后，街貨量已今非昔比，破位再升的力度不及以往，不過反正現時恒指距離19000點不外215點，放弃這215點，去換取一個較高的成功率，絕對是值得，以免破關無力又要后悔。由於有止蝕買盤推動的關系，升破19000點時追買的話，止蝕位放在18800點已經足夠，因為破位后正常動力要增強，迅速上試 19500點，而不應有太大回吐，否則好友失去一鼓作氣的氣勢，再次啟動未必太易。

若等破位才追買，策略比較被動，另外一個策略是買齊Call與Put，因為大市的移動速度應該仍會甚快，可是利率環境太低，吸引不少人沽空期權當作套息，期權價格會偏向便宜，值得好好利用這個工具。造好造淡的目標應該不同，近幾日氣勢最勁的是油價，根據以往的經驗，升勢會愈來愈急，屆時石油股有追上的空間。中人壽破位動力增強另一個考慮，則是追趕落后股份，這方面以中人壽(2628)最好，昨日是切切實實攻破30元的阻力位，動力明顯增強；平保(2318)仍在停牌，不會分薄對入市資金的吸納，亦是一個短期有利因素。上述兩種股份，是值得重點買Call的對象。

造淡的話，首先要估計有什麼因素會觸發另一次大跌，正路應該又不離美國債息上升以及美元反彈。我們已經歷了好幾次狼來了，但當中下跌時的市况值得參考。在最新的一次跌市，即是本周二，地產股明顯跌得較快，本地地產股的升浪，只是靠資產重估，本身盈利不見有持續的增長能力，因此當市勢逆轉的時候，支持力會較差，息率上升亦是首當其冲。

買地產股Put對冲
因此不妨買入地產股Put，其實就算恒指升破19000點，也值得保留地產股Put作為保險，調整市不會是循序漸進慢慢跌，而是真空式的急跌，有機會被人殺個措手不及。花些成本持有地產股Put，對冲手上組合的風險，是可以買一個安心

英之見：先向 17600點進發

今次看來不是警鐘誤鳴，而是終於有一次似樣的調整。市場開始注重息率的變化，心態本來在極度進取的位置，只要稍稍有保留，資產價格便有下調壓力，恒指似乎會先向 17600進發。

奉行炒到爆煲為止的策略，遇上風吹草動，自然是先斬為敬，大舉增持現金。最後一注無可避免一定要輸，就當係成本之一。

如果之前一直保守的話，一早已離場觀望；勢色不對才撤離，反而可以累積更多利潤，賺頭蝕尾仍是除笨有精，以比亞迪股份（ 1211）為例，現價比起筆者撤退的水位，依然高出兩成。

也不是全線清倉，會保留一些貨底，另外趁市況調整，鎖定下一批出擊目標，以及心目中的入市水位。做定心理準備，才不會被突然而來的攻勢打亂陣腳。

市場步速快，不時被迫要跟市況調節，但保持抽離，不會盲目追隨大隊，是非常重要。

近來資金氾濫息率低，身邊多了一派好食懶飛派，以沽期權維生。拿幾萬元出來，沽一套 Call/Put，保守一點一年賺 20厘，進取一點，選行使價較近的期權，隨時有四五十厘。他們對筆者緊貼大市的燃燒青春戰術，覺得太過辛苦，不以為然。

人各有志，有超高回報，自然有風險。筆者覺得最不應該的，是將這一套好逸惡勞武功，傳授給無知之輩，隨時誤人一生。沽空期權派的最大死穴，是系統中欠缺撤 退的機制，多數是選定兩個行使價，然後以信自己的眼光為理由，市況暴升或急跌，有期權時間值墊底，應該無事便置諸不理大覺瞓。

以上打法，在 07年 8月、 08年 1月，以及 08年 9月等市況，隨時已經輸死。有一個讀者不時宣揚這套方法，在市況最惡劣的日子，忽然來一封電郵，自稱有學歷有知識，必然可以設計一套贏到嘔的期權交易系 統，心水清的朋友，應該理解他為甚麼有感而發，要向一個陌生人宣誓。

多了人沽空期權，加上營商環境以至金融市場的能見度大減，隨時大上大落，其實正好讓我們反其道而行，利用期權長倉出擊，逆大眾方向的做法，多數有利可圖。

英之見：中資保險股追落後

檢討失誤，不外是問自己同一條問題，下一次遇上相若的環境，到底是不是會作出一樣的反應。投資是機會率的遊戲，就算一個行動有 7成贏面，也代表有 3成輸面，正確的決定，不是保證有正面的結果。

周二午市大幅減持後周三便大升，回看是無悔無疚，總有狼來了的時候，但知足撤退並無大不妥，如果死守而遇上市場大跌，輸錢之餘更輸信心。要學會長期按牌理出牌，不可以因為一時欠運而放棄章法。

認購期權出擊最穩陣
周三勁升後，形勢已大有分別，要重新再作部署。動力澎湃看來仍有 1000點的上升空間，今次應戰和上次追市不同，上次是放棄指數股追細股，現時則應反過來放棄細股博落後藍籌。並不是單純引用相反二次方理論，周三大市勁升，撇開一場鬧劇的東北電（ 042）不計，大部份細股表現不外如是，和早前禾雀亂飛格局甚大差異，當炒股不炒市成為大部份財經專欄的口號，就開始漸漸失靈，市場會自我調節，之前細股勁升，吸引力隨升浪而下降，醒目資金便轉移陣地。

落後股首選中資保險股，自己甚至在美國追買 ADR，可以順道因應香港端午節停市，而增加作戰彈性。既然周三內銀股有力大升，國內 A股在 IPO重啟消息調整後又看來已重新振作，保險股應有力趕上，就算只是再試近期的高位，也有大約 8%的空間。

如果又怕輸又想追，最佳工具當然是認購期權。現在的環境，和博大霧買港交所（ 388） Call及石油石化股時非常相似，目標股份清晰，假如要升，不必等到天長地久，一定是短期內的事，符合買期權的條件。買期權好處是損失有限，不必擔心看錯市又輸一大筆，近來市況太飄忽，這樣攻中帶守比較合適。

筆者新書的發佈會講座會在下周二傍晚在中環舉行，有興趣參加的讀者朋友，請致電 2793-5780查詢詳情。最近出席講座所見，台下對貼士十分渴求，否則東北電也不會勁升，但其實心法比方法和貼士都重要，所以內容主要會是這方面的交流。

英之見：港股隨時出現突破

上周五港股先跌後回穩的震盪走勢，反映好淡激烈爭持，正路估計恒指仍會是無定向風，但千萬不要在這個時候掉以輕心，這個星期出現突破的機會甚大。

理由是周四金融市場起了關鍵的變化，對美國的信心明顯動搖，美元、美債持續兩日下挫。美股暫時反應不算大，但其實指數變化不大，股份卻可以個別發展，弱美元之下，當然是買有實質資產支持的股份，例如資源股，又或者是把心一橫，只買最有憧憬空間的新能源股以及科網股。
至於應該避之則吉的，則是金融股及零售股，不是靠資產支持股價，而高通脹下盈利可能受壓，兩者還會被去槓桿化的大趨勢所打擊，周五晚美國零售股表現不俗，只不過是業績推動的短期效應而已。

未知開大還是開細
港股方面，資金流向可能會有改變，但卻是向更好的方向發展，因為港幣及人民幣資產在目前的環境中吸引力會上升，不宜低估恒指突破雙頂形態的機會。可是周五早段的跌勢，則應是衝着中國採購經理指數將會下跌的預期而來，才形成好淡角力，而且美債萬一進一步暴跌，屆時有機會反過來拖低股票，所以亦有機會是向下突破，忽然急跌。

自己在周五早市的下跌中，被震走一批攻擊型股票。暫時證明是警鐘誤鳴，便借機會重新再部署，先是調配資金進一步增持貴金屬，動力上升贏面看來越來越高；另一方面，股市隨時突破，不知開大還是開細，自然是買齊一套 6月 Call Put來博，尤其是近來引伸波幅不斷下跌，更加是好時機。

由於股份個別發展，不應該買指數 Call Put，要利用股票期權，買 Put不二之選會是滙豐控股（ 005），除了投資者信心崩潰的風險之外，至少還有恒指換馬引來的沽盤幫手。
買 Call的話，一定是從商品股中推敲，正路是中國石油（ 857），但反正一心博大霧，倒不如買爆發力極強的中國鋁業（ 2600） Call。

未來 3個交易日，要打醒十二分精神，外滙是效率最高的金融市場，人家忽然呈現單邊市之後，股市一定不會風平浪靜。

商報中國窗21/5 - 內地採購指數成股市指標

港股周二大幅高開后，連續兩日在高位整固，即日波幅甚窄，顯示市場欠缺方向。恒指能夠在高位力撐，兩大重磅股中移動(941)及滙控(005)是主要功臣，但資金炒作的主力其實是二線股，其他大股的表現一般而已。

現時部署造淡是太早，卻值得小注買入6月恒指15800行使價的認沽期權。先行入市，是因為怕高位已沒有太大餘力，可能是快將調整的先兆。筆者一向講求速戰速決，博大市快速回落，應該買最快到期的期權，今次舍5月而取6月，不是怕大市持續牛皮，而是博6月初公布的數據可觸發大市回落。

最近內地公布4月的耗電量，比3月時進一步下降2.01%，而4月零售總額的增幅比去年同期只得14.8%；表面不差，卻比1至3月時放緩，還要計及眾多刺激內需的政策。股市太好，市場選擇不理會利淡的數據，不過假使放緩屬實，當6月初公布內地采購經理指數進一步確認的話，屆時市場一定有反應。翻查恒指走勢圖，今年1至4月，每當內地采購指數的時候，港股例必大升，可見市場是非常重視這個指標，萬一指數真的由強轉弱，相信一定會下跌。由於這個指標是在月初公布，所以要用6月的期權來出擊。

買6月期權博大市回落

小注買期權，準備博下月初預期會出現的調整之外，在現水平仍然可以跟炒二三線。不錯指數會回，但下一階段應是大型上落市，而不是股災，04 年第一個升浪之后，有長達18個月的時間橫行，當時國壽(2628)是長期以5元為中軸悶戰，卻有濠賭股及零售股大炒特炒，今次的情况可能一樣。

大主題一定是新能源，政府開支頂替私人開支及消費，資源會投放在這方面的發展，概念依然十足。騰訊(700)首季的佳績，則帶起網上游戲的概念，不過網上游戲好比電影一樣，質素參差，成績可以有極大分別，所以二線網上游戲公司只宜短炒。另外，熱炒的還有濠賭股及內房股，但兩者未來的爆發力，相對上應該有限，因此以小博大，還是博新能源或網上游戲比較好。

小博大吼新能源黃金ETF

買概念股看來風險較高，如果想穩打穩紮，建議買入SPDR黃金ETF(2840)，或者是息率較高的二線房地產信託基金，市場擔心通脹遲早升溫，應有資金流入上述資產。

先說黃金，近期在930美元附近遇上阻力，不過股市大旺金價也不見大跌，反映投資需求并不是單單來自避險，預期升勢隨時加速。至於個別房地產信託基金預期息率逾10厘，雖然反映市場認為租金會下跌，可是現今利率太低，只要租金不至跌太多，現價仍是相當超值。