英之見：繼續熱炒二三線股

英之見：繼續熱炒二三線股

要打破困局，最佳借鏡是從體育方面。弱隊技不如人，注定容易捲入死亡漩渦，但有時強隊也會出現問題，去年波士頓塞爾特人聖誕節負於湖人之後，便陷入一個低 潮，翻查紀錄，走出低谷是先以兩支弱隊多倫多速龍及新澤西網隊作為重新起步的踏腳石。雖然實力有明顯距離，卻小心翼翼大勝，以求贏回信心重踏正軌。套用在投資市場，就是去找市場中的速龍及網隊去祭旗，而不是繼續硬拼湖人或騎士。所以手風不順之下，先放棄外滙及商品，主力在股市搵食，甚至只局限於某個時段內行動，以求有較大勝算，贏回節奏感才再冒險。

最 近推介《勝算》一書，有讀者特意去書展搜尋。為書找讀者，為讀者找書，是作為文化人其中一件樂事。談到投資借鏡體育管理，最近在看美國籃球傳奇教練 John Wooden的書，可謂獲益良多。表面上都是顯淺的大道理，可是系統化整理之後再加以實行，一日之內心態成績都大有改善，可能自己閱歷較多，對融會教練的 價值觀及心態較易，但一般人應該也可以獲益不淺。讀書過程中自己覺得要十分感恩， John Wooden還是球員的時代，有一次球隊獲邀到紐約麥迪遜廣場參賽，但 Wooden恩師之一，當時球隊教練斷然拒絕，因為一班純潔鄉下仔出城，極可能出軌，結果賽事最終真的鬧出醜聞，引證恩師的決定無錯。自己出道也有幸遇上兩位恩師，學會承擔及專業，沒有變成丁蟹，不會檢討改進，只會怨天尤人。

鄉下仔不宜出城的教訓，則提醒自己近年減少出席飯局及北上睇廠，未必是一件壞事。其實自己最希望公司的同事，以曾經一起工作為榮，報酬不算高，又要晨早返工，但公司展現的價值觀，以及不懼市場高手林立，拼搏到底的精神，多年後回看應該是十分受用，正如自己慶幸十幾年前的機遇。輪到中移動（ 941）炒回歸，似乎恒指暫時未必會升太多，不過不宜估計頂部的位置，策略上還是繼續熱炒二三線。買大股的話，則要留待恒指回至 19600左右才打算。

英之見：漩渦效應不容抗拒

英之見：漩渦效應不容抗拒

最近兩周港股升勢越來越勁，今次經驗再次引證循環漩渦效應的厲害，當股市上升，傳統看法是越接近合理值，甚至可能偏貴，值博率下降，宜沽不宜買，但實際上股市市況和人的心理是存在互動關係。最近甚多評論是買落後股不用擔心，遲早炒到，足見入市意欲及信心，隨着市況上升反而增加。跌市驚輸，升市則怕蝕底，所以越跌越急，越升也會越勁，而且股民的財富上升或減少，對實體經濟也有影響，還未計衍生工具的止蝕盤推波助瀾，正如上周由 19200升至 19500一役所觸發的熊證大屠殺。

明白漩渦效應，那麼在嘗試逆市行動的時候，只宜作短線部署，無論目標價及止蝕位都不宜太遠，直至找到打斷循環效應的因素出現為止，屆時才值得作較長線的逆轉部署。以上周五美國科技巨企劣績也不能打斷美股的氣勢，港股暫時還是看漲，而且不應隨意估頂。

最近重溫美國長期國債的走勢圖，去年年尾兩個月勁升幾成，然後高速在兩個月內打回原形，可見漩渦效應之下，太過理性只會輸死。

六行三保是近年散戶至愛，至今復元能力以中國財險（ 2328）最差。在升浪中後期，這種公司往往有爆發一段的走勢，但一定要緊記這是宜炒不宜揸的股票，處理手法要有紀律。

人和股市一樣，同樣存在漩渦效應，順境時贏出彩虹，低潮時越輸越有。其中一個原因是時勢造就，例如近期 buy and hold派意氣風發，但對於沒有預設立場的投機者而言，心理才是最大關鍵。旺家可以膽博膽，順風順水的日子，旺家夠膽冒險，果斷行動有時提高勝算，造成良性循環，相反弱家怕輸心態令入市時窒手窒腳，等待證據以致行動遲緩，稍為失利就想止蝕離場，越輸越沒有信心，越容易重蹈覆轍。

走出死局的技巧，應該是投資心理學的一個重要課題，但似乎並不見有太多人探討，自己算是有多次經驗，不過次次打破困局的過程依然覺得很難，是一門知易行難的學問。先借鏡打麻雀的經驗，弱家不要貪，先求食旺氣勢，另外移燈換凳洗手食煙趟櫃桶等迷信，也可一試以求心安。

「新股達人」與「胡同大媽」

「新股達人」與「胡同大媽」
日日左穿右插，不好抽新股, 也沒甚麼心得。同事有個散戶朋友, 抽新股甚有心得, 曾被本刋訪問, 友儕間戲稱為「新股達人」。達人上一個牛市單憑抽新股, 身家暴漲，好過份正職多多聲，如果以ROI及投入時間來計，回報率是「高到無朋友」。

達人招式繁衍, 不能盡錄。篇幅所限，先不談借足十成「頂頭錘」那種大兵團作戰，而集中在如何能以借小額孖展去「保證」分到一手這起手式上。

這種方法是要推算公開發售部分的最終超額申請倍數，再經啟動回撥機制後的「終極倍數」，抽這個「終極倍數」左右的「手數」，在這低息的環境下，用少少本錢加利息就能「保證」分到一手，無須靠運氣「估吓估吓」，次次執錢。

首先，要留意新聞最新公佈的證券行孖展認購額，據達人自己做功課研究，可以以某間提供新股暗盤交易證劵行的認購額，乘以25倍，再除公開發售部分的集資額，計算超購倍數。通常超購100倍以上，公開發售部分便會回撥至集資額的5成，舉例說，如超購倍數為150倍，經回撥後的「終極倍數」就是30倍，即抽30手左右，就有超過8成機會「保證」分到一手。

整個遊戲就是如此簡單，只要願意在孖展認購截止當日早上花10分鐘上網查看新聞和看招股書中其中一頁，按一下計算機就好了。而罩門是市淡大手中籤後破招股價, 所以抽新股必須要在人多擠逼時行事, 水靜鵝飛時反而危險。

寫抽新股，看似很cheap, 但執意要寫，是有感於同行鄭家華對於財經評論界的哀嘆: 「再次呼籲各自認為股評人的同業，不要感情用事，盡量多給股民意見。同仇敵愾，但不能賺錢的言論，能講少一點，便少講一點。」現在財評界越來越有淪陷區的氣象, 每天充斥著大量無病呻吟的文章或電視真人show，借用李天命先生的精句，是「微枝末節，煩瑣糾纏，見小失大，鑽牛角尖」。詳細點說, 是視野狹窄，死心眼，忽略數之不盡可能成功之道。街外錢大把等有能者賺取，單單精通抽新股日積月累，已能令一個散戶在每日痛苦不堪的正職以外，累積不俗的財富。作為股評人，反要沉迷宣揚陰謀論。畫地為牢，何其可悲？「胡同大媽」，指點天下，像有病時勸人飲香灰水一樣, 感情含量多、理性含量少, 看似慈悲心腸, 出發點或是良好, 但結果不一定好。

經濟衰退, 發達不容易, 搵食更艱難。早前公司請人, 面試時很多應徵者在海嘯中被裁掉後, 仍在失業大軍中浮沉。想從股票市場賺點小錢快錢, 是人之常情。想通這點, 指點別人一下投資、投機的實用心法, 比每天忽悠散戶, 對大眾絕對更有幫助。

英之見：平均成本法穩陣取勝

英之見：平均成本法穩陣取勝

今次升浪肯定是另一個泡沫，他日爆破之後有一定殺傷力。以往自己的心態，和提供的建議一樣，是密切留意市況，勢色不對便高速撤退，但溝通要照顧對方的水平，究竟跌 1000點、 2000點抑或 3000點才算是終極爆破要撤退？對大部份人而言，要執生根本不可能，像林少陽所言，是要一個普通人仿效電影人的特技動作一樣。

所以平均成本法雖然不算特別，亦難以指望可以作為發達之路，但如果本身有一定本錢，只是想投資股票賺取穩定現金流，順道抗衡通脹，平均成本法可以說是不二之選。

唯一值得提醒是不應再用昔日股王作為箭頭，等如皇馬買的已是 C朗拿度，而不再是哨牙仔朗拿度一樣。只求穩中有增長，領匯（ 823）會是不錯的對象，想博資本增值會有較多水位，就不妨買國企指數 ETF。

上述做法是悶到嘔，不似炒變身股一日可以升 4成，但還是那一句，人貴自知，沒有技術又不求炒股票發達，還是安份守己最好。

管理銀行和管理資源公司，照計是有極大分別。以股價上升所增加的市值計，名人效應價值逾 20億元，市場用錢投票，升勢天公地道，作為旁觀者，也希望公司締造雙贏，只不過賠率實在有欠吸引。

人貴自知，有些生意自己力有不及，沒有優勢便不應投資，買股票永遠要買自己明白，覺得有值博率的公司。不清楚公司的底蘊，不能因為貪念而胡亂參與。
博退休大班點石成金，倒不如買大股期權，後者極考技術，絕不易贏，但起碼有章法，輸了是自己技不如人，不會怨天尤人。買變身股失手，一肚子氣之外，隨時被周邊朋友取笑。

其實對於不少有錢人而言，如果不接觸金融，日子應該會更加好過。時至今日，仍有不少海嘯中重創的苦主求救，多數是貪心兼無知，光顧私人銀行買結構性產品出事，其實如果安分守己，簡簡單單買幾家中資銀行股，由於不用槓桿，就算最高位入市，也只是輸 3成不到，不必傾家蕩產，又或者至少輸一半以上。

申報：作者目前持有領匯（ 823）股份。

商報中國窗 23/7 - 大市上行未變選擇性低吸

商報中國窗 23/7 - 大市上行未變選擇性低吸

當內地A股勁升時，港股反而掉頭下跌，近期市場的短期走勢甚難捉摸。近數日最明顯的現象，是中移動(941)忽然轉弱勢，在周二開始已被沽盤力壓，遠早於恒指回落。

中移動應該已是一隻公用股，欠缺增長股的爆炸力，進一步下跌的空間未必太多；不過短線炒賣還是順勢為宜，暫時見了短期頂，會是反覆偏軟的格局，想在這個調整市之中，短線造淡圖利，仍是攻擊中移動這隻弱勢股比較安全，升穿77元作止蝕已經十分足夠，下試目標價為73元。追沽中移動速戰速決利用熊證或者認沽輪分別不會太大，除非市場情緒因為突發性事件轉向恐慌，否則今次下跌只會被視作調整，下跌時引伸波幅上升的機會不會太大，所以認沽證多數不會帶來額外回報，而且建議只是速戰速決，在數個巴仙的範圍內作勝負，窩輪的保護作用不是太大。

恒指連升6日回吐屬正常
港股連升6日之后，稍作回吐是十分正常，大勢向上仍然未變，短期造淡中移動之外，在調整浪中選擇性趁低吸納，是更合理的部署。先繼續談趨吉避凶，中移動之外，內房股亦處於弱勢，應該有兩個理由，第一是內房股配股集資個案頗多，基金購買力被消耗；第二是內地開始有評論資產膨脹過熱，內房會是降溫政策針對的目標，但不宜追沽內房股，也不應逆市而行。

順勢操作應該是買內需股，近期商品市場的升勢明顯中斷，未必逆轉向下，看來卻是上落市。商品平穩對中國內需股是最有利，這個論點繼續有效，事實上百貨股在周二明顯大幅上升，可見此概念是被市場受落。

中石化是藍籌中首選
配合A股的走勢，中石化(386)會是藍籌中的首選，昨日午市一度隨A股上揚，只是遇上大市逆轉，才從高位回落。現在油價平穩，內需卻強勁，形勢上對中石化是甚為有利。

大強勢的內需股其實首推汽車股，昨日隨大市下滑，而調整幅度相當大，暫時仍應該暫避鋒頭，指數是第一日調整，預料不會立即回復升勢，汽車股不似中石化有A股所支撐，所以不妨有耐性等候低位入市。

東風分注吸納看9元
以技術走勢出發，東風汽車(489)是最強勢，可優先留意，8元會是阻力變支持，應是下第一注的水位，不幸8元失守，較明顯的下一個支持已是7.60元，在這個水位才加第二注，然后失守7元一併止蝕，初步目標當然是再次上試9元。

香港書展已在進行中，今晚8時至9時，筆者會在一號館「天窗」的攤位出現，有興趣和筆者當面交流投資以至讀書的心得，不妨蒞臨指教。對於作者而言，理解讀者的反應，對日后的寫作是十分重要，畢竟溝通是雙向的，自說自話而讀者不能受用，亦算是失敗，所以，筆者也很看重這些交流的機會。豐盛融資資產管理黃國英(作者為證監會持牌人)逢星期四刊出

英之見：買貨從強勢股入手

英之見：買貨從強勢股入手

今晚筆者在 8至 9時，會在書展天窗的攤位出現，有興趣的話，屆時可以到會展 Hall 1D一齊交流讀書或投資的心得。

談到看書，近期自己主要是看小說，正在追東野圭吾早期的作品。東野對人性的刻劃非常細緻，但一定要有心理準備才去看，否則容易誤解人性是極度險惡，更加相信陰謀論，以及永遠覺得自己被壞人所迫害。

另外一本國內小說《勝算》也值得推薦，講述一家民企電訊設備公司爭奪一份數字交換機合約的故事，看完後對於做生意會有較深的了解，至少不會天真地輕信年報以至市場評論等輕描淡寫下的樂觀前景。自己讀後的另一個體會，是國內年輕一輩，比香港所見的一班高出甚多，希望只是作者誇張的描寫，否則香港前途堪虞。

昨日早上和朋友談論市況，對方並不算十分緊貼市場，但卻算是很快就對大市有戒心，理由不是升得多位高勢危，又或者甚麼技術走勢背馳，而是看到方興地產（ 817）配股反應不及早前其他公司踴躍，意識到基金接貨開始不是爭先恐後。觀察上市公司配股後的股價表現，亦可以算是一個技術指標，早前合景泰富（ 1813）配股後表現堅穩，方興之所以失色，不外是市況接近短期頂部，購買力差不多耗盡而已。

當然買意是要視乎價錢，當大市再跌，入市意欲隨時重新燃點，要逆轉此刻向上的大勢，還是需要基本因素上的變化，例如中國抽緊銀根，否則暫時仍是看溫和的調整。

過去兩日的市況，指數有大段時間好淡爭持，股份走勢則是榮辱互見。如果對於趁低吸納的對象沒有特別心水，不妨趁市況暫時應是反覆偏軟的情況，趁空檔去做功課。

舉一個例子，中移動（ 941）在周二及周三走勢極差，是完全不能委以重任作為箭頭，理應避之則吉。

入市的對象，應該參考昨日午市的走勢，當港股由升轉跌之後，有不少股份表現相當硬淨。早前尾市嘜價事件，反映有些經紀處理即日指令有欠靈活，不過午市在惡劣形勢下可以力守，除了有賴一早擺落的買盤以外，至少沽壓是有限，因此後市可看高一線。

英之見：今個浪主打新興市場

英之見：今個浪主打新興市場

指數雖然整固，但股份炒風依然勁，百貨股及造紙股各領風騷，氣氛繼續是一片大牛市景象。升勢凌厲，開始有證券行擔心 07年形式的泡沫重現，勸喻投資者要小心。
買股票從來都是危險，在低潮日子越買越跌，亦不見得是好策略，反而在泡沫中朝種樹晚板，逗留時間短，經常有錢贏。在泡沫中鬥儍，炒到爆煲為止並無問題，重點只是自己不要盲目相信此刻編織的遠景，在泡沫爆破後還是死守，甚至越買越多。

值得注意的是，泡沫不會自爆，而是由外力所戳穿。 07年的 A股泡沫是全球率先爆破，當時國內連環加息及加存款準備金率，再加上限制企業加價，以及執行勞動合同法，連番政策失誤， A股未等到金融海嘯第一波已倒地。

歐美市場復元需時
有了上一次的經驗，決策人在執行調控政策會更小心，見識過市場不是跟隨意願健康調整，而是一瀉如注，毫無支持，一定有戒心。現在比當時有更大顧忌，因為出口根本未復蘇，亦無太大逼切性，通脹未成困擾。在這種客觀條件及人為心理之下，出手戳穿泡沫的日子可能還是很遠。.

繼續順勢炒，但自己對於博歐美復蘇的興趣不大，商品市場升勢中斷是不祥兆頭，反映對需求預期不算樂觀，而且引用自身的香港經驗， 97年樓市崩潰，要到 03年見底，美國條件比香港當時差， 08年爆煲，亦不可能在短短兩三年內樓市好轉。海嘯之後，加強監管亦是大勢所趨，東亞銀行（ 023）人民幣債券賣得差，足以反映由太鬆變太嚴的問題，外國的情況應該相若，有些生意根本變了質。
現在恒指已回到自己去年 9月暫別本欄的水位，許多股份更創新高，但標普 500指數則遠低於同期的水位，反映兩地股市的復元能力大有分別。

每個泡沫總有主題，今次的大主題是新興市場，便不應分散心神，正如當日炒直通車，集中火力打 A H折讓便足夠一樣。

去到泡沫較後期，又或者外圍有較明顯復蘇勢頭，才轉移戰線也不遲，但增長的故事不容易說得漂亮，股價爆發力應該有限，不外是炒落後的材料而已。